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企業兼并中財務協同效應的意義

發布人: 時間:2017-02-17 13:42:07 瀏覽量:1500

企業兼并中財務協同效應的意義

  20世紀70年代以后,兼并活動已從單純的橫向兼并、縱向兼并發展為混合型兼并,從財務管理的角度看,企業純粹混合兼并有可能是為了謀求財務協同效應。所謂財務協同效應就是指在企業兼并發生后,通過將收購企業的低資本成本的內部資金,投資于被收購企業的高效益項目上,從而使兼并后的企業資金使用效益更為提高。那些發展時間較長,已進入成熟期或衰退期的企業,往往有相對富裕的現金流入,但是苦于沒有適合的投資機會,而將資金用于股利的發放。長此以往,企業發展前景會更加暗淡,逐漸走向衰落,所以其管理當局希望能從其他企業中找到有較高回報的投資機會,從而形成資金供給。與此同時,那些新興企業增長速度較快,具有良好的投資機會,但是其內部資金缺乏,而外部融資的資金成本較高,加之企業負債能力差,獲取資金的途徑非常有限,因此特別需要資金。在這種情況下,企業兼并在供求之間搭起了通道。兩種企業通過兼并形式形成一個小型的資本市場,一方面可以提高企業資金的效益,另一方面得到了充裕的低成本資金,可以抓住良好的投資機會,使得兼并后企業能夠更科學、合理的使用資金。這也正是財務協同效應的意義所在。 例如1987年飛利浦·莫利斯公司對大眾食品公司的收購。飛利浦·莫利斯公司是從事煙草經營的企業,但是煙草業規模由于“無煙社會”運動的發起而逐漸縮小。因而將其資金投向食品工業,這為食品公司提供了成長的機會,對于食品公司而言,新產品的開發是其發展壯大的重要來源。這一成功的兼并使資金流向了更高回報的投資機會,在合并后的企業中形成了顯著的財務協同效應。

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